編者按：上海市政府于2014年7月7日印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)本市國有企業(yè)積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的若干意見（試行）》（以下簡稱“意見”）。《意見》明確上海國資改革的主要目標(biāo)，指出在未來三到五年，基本完成國有企業(yè)公司制改革，實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)等；同時(shí)針對發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)推出九條具體措施。本輪上海國資國企改革的主要工作就是發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)、分類監(jiān)管、設(shè)立國資流動平臺和建立約束激勵機(jī)制，該政策的發(fā)布，將對下一輪改革起到具體指導(dǎo)作用。
上海市委市政府7月7日下午舉行上海市深化國資改革促進(jìn)企業(yè)發(fā)展座談會，會上發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)本市國有企業(yè)積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的若干意見（試行）》（以下簡稱“意見”）。《意見》明確指出，經(jīng)過三到五年的推進(jìn)，基本完成國有企業(yè)公司制改革，除國家政策明確必須保持國有獨(dú)資外，其余實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，推動企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，市場經(jīng)營機(jī)制進(jìn)一步確立，現(xiàn)在企業(yè)制度進(jìn)一步完善，國有經(jīng)濟(jì)活力進(jìn)一步增強(qiáng)。對于如何實(shí)現(xiàn)混合所有制，《意見》提成九條具體措施，分別是：推進(jìn)國有企業(yè)公司制股份制改革；優(yōu)化國有企業(yè)股權(quán)比例結(jié)構(gòu)；加快開放性市場化聯(lián)合重組；實(shí)施股權(quán)激勵和員工持股；明晰企業(yè)改制重組的決策程序；規(guī)范財(cái)務(wù)審計(jì)和企業(yè)價(jià)值評估；堅(jiān)持市場決定對象和發(fā)現(xiàn)價(jià)格；平等保障相關(guān)利益主體合法權(quán)益；完善國有企業(yè)改制的政策和環(huán)境。
上海國資國企改革全國領(lǐng)跑，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)系改革主線
在新一輪國資國企改革中，上海市一直處于眾多省市中的領(lǐng)先地位。自十八屆三中全會提出積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，上海國資國企改革便將其作為改革主線路之一。2013年12月17日，上海市委市政府發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步深化上海國資改革促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的意見》（即“上海國資國企改革20條”），在該輪改革方案中就提到，要打造符合市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律的公眾公司。積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，加快企業(yè)制股份制改革，實(shí)現(xiàn)整體上市或核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市。
截至2014年第一季度，在混合所有制經(jīng)濟(jì)方面，部分國企已經(jīng)開始動作：城投控股引入弘毅（上海）股權(quán)投資基金中心成為戰(zhàn)略投資者一事完成股權(quán)過戶手續(xù)，弘毅基金將持有城投控股10.0%的股權(quán)；綠地集團(tuán)借殼金豐投資，上海地產(chǎn)集團(tuán)及其全資子公司中星集團(tuán)、上海城投總公司、上海格林蘭持股比例均不超過30.0%；永輝超市斥資近5,000.00萬元認(rèn)購653.59萬金楓酒業(yè)股份，占金楓酒業(yè)此次非公開發(fā)行結(jié)束后總分的1.27%。上海市副市長周波表示，上海市國資委系統(tǒng)混合所有制企業(yè)已占系統(tǒng)企業(yè)總戶數(shù)63.0%、資產(chǎn)總額55.0%、歸屬母公司所有者權(quán)益60.1%、主營業(yè)務(wù)收入83.5%、凈利潤92.4%。自“上海國資國企改革20條”發(fā)布以來，上海大型國企積極參與并購重組，力度超前，也讓外界對上海國資國企改革的前景充滿期待。目前上海已經(jīng)基本形成以混合所有制經(jīng)濟(jì)為主的發(fā)展格局，但仍存在國有股比例過高、企業(yè)經(jīng)營機(jī)制不夠靈活、集團(tuán)公司改革不到位等問題。
《意見》細(xì)化“國資改革20條”，九條措施確定混改三條路徑
此次出臺的《意見》是針對上海國資改革20條的進(jìn)一步細(xì)化與推進(jìn)。從《意見》的九條具體措施分析，上海國有企業(yè)積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，發(fā)展公眾公司主要通過三個(gè)途徑：一是國有企業(yè)公司制股份制改革，包括整體上市、核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市、公司股份制改革以及探索特殊管理股制度四個(gè)方面；二是加快開放性市場化聯(lián)合重組，聚焦產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈、從國有經(jīng)濟(jì)、非公有制經(jīng)濟(jì)兩個(gè)方面加大開放性市場化雙向聯(lián)合重組的力度；三是實(shí)施股權(quán)激勵和員工持股，鼓勵整體上市企業(yè)集團(tuán)、符合條件的競爭類企業(yè)集團(tuán)及下屬企業(yè)，以及國有及國有控股的轉(zhuǎn)制科研院所、高新技術(shù)企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵。同時(shí)，《意見》明確提出推進(jìn)三種不同類型的國企核心資產(chǎn)上市，即競爭類企業(yè)主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)、功能類和公共服務(wù)類國有企業(yè)競爭性業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市。該舉措將提高企業(yè)證券化水平，除一些科研院所和投資公司之外，目前上海市屬大型國企均有一家或多家上市公司，隨著改革的推進(jìn)，這類企業(yè)資產(chǎn)注入的可能性非常大。
“國資九條”優(yōu)化國企股權(quán)比例結(jié)構(gòu)，力求市場公允透明
在本次上海國資混合所有制改革措施中，優(yōu)化國有企業(yè)股權(quán)比例結(jié)構(gòu)被放在突出位置。《意見》明確，要根據(jù)不同企業(yè)的功能定位，合理設(shè)定國有股權(quán)比例。具體來看，負(fù)責(zé)國有資本運(yùn)營的國有資本管理公司可保持國有全資；負(fù)責(zé)基礎(chǔ)設(shè)施和功能區(qū)域開發(fā)建設(shè)、提供公共服務(wù)和保障改善民生的功能類和公共服務(wù)類國有企業(yè)，可保持國有全資或國有控股；戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)中的國有重點(diǎn)骨干企業(yè)，可保持國有控股或相對控股；一般競爭性領(lǐng)域的國有企業(yè)則根據(jù)發(fā)展實(shí)際，按照市場規(guī)則有序進(jìn)退、合理流動。另外，上海混合所有制改革措施的重點(diǎn)是引入非國有資本。《意見》明確，要堅(jiān)持市場原則，即企業(yè)改制重組涉及國有股權(quán)、產(chǎn)權(quán)或資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、增資擴(kuò)股等，應(yīng)在證券市場、產(chǎn)權(quán)市場等場所公開進(jìn)行，以求公允透明。此舉意味著今后一些國企中，國有資本將不再控股，而是退居第二或第三大股東。
民營資本入場時(shí)機(jī)到來，PE參與國企改革積極性將進(jìn)一步提升
在地方國企改革系統(tǒng)中，上海國資改革的思路和具體實(shí)踐也將成為布局其他省市的國資改革機(jī)會的線索。隨著上海“國資九條”的出臺，民營資本可借此契機(jī)進(jìn)入上海國有資本，既有助于提升國有企業(yè)競爭力，又能讓上海移出空間扶持重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，有助于轉(zhuǎn)型升級發(fā)展。對于PE機(jī)構(gòu)來說，該輪改革釋放出經(jīng)營機(jī)制市場化紅利，股權(quán)多元化和混合所有制的開放使得PE機(jī)構(gòu)獲得更多機(jī)會介入國企，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)市場化和專業(yè)化、完善公司治理、建立有效機(jī)制，從而提升企業(yè)效率，尋求回報(bào)。這個(gè)過程有望使雙方獲得“雙贏”，大大激發(fā)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)參與國企改革的積極性。上海市委副書記、市長楊雄表示，在新一輪國資國企改革中，政策體系進(jìn)一步完善，國資監(jiān)管的內(nèi)容和方式進(jìn)一步聚焦，開放性市場化重組的領(lǐng)域和深度進(jìn)一步拓展，國有企業(yè)的活力和競爭力進(jìn)一步增強(qiáng)。下一步，要堅(jiān)持問題導(dǎo)向，把國資國企改革向縱深推進(jìn)。