暴增的局面終于回歸平常，2015年是融資租賃行業(yè)爆發(fā)的一年，隨著相關政策的調控，2016年融資租賃公司已不再是吾無理性的發(fā)展，融資租賃行業(yè)的高速增長會出現分化，資本運作和重組并購進一步加快，與互聯網金融的結合走向規(guī)范，總體信用風險繼續(xù)上升；業(yè)務創(chuàng)新速度加快，業(yè)務將逐步向大型客戶集中，國家戰(zhàn)略領域、新能源汽車等領域潛力巨大，有望成為融資租賃公司新的利潤增長點。
融資租賃行業(yè)發(fā)展環(huán)境展望
1、經濟面臨下行壓力，宏觀環(huán)境不容樂觀
國內目前面臨嚴重的產能過剩，以往投資驅動型的經濟增長模式難以為繼，當前正處于經濟轉型中的陣痛期。《中共中央關于制定國民經濟和社會發(fā)展第十三個五年規(guī)劃的建議》提出經濟保持中高速增長，2020年GDP和人均收入均比2010年翻一番，預計“十三五”期間的年均GDP增速在6.5%-7%之間，經濟增速面臨較大下行壓力。
展望2016年，受全球需求不振以及國內固定資產投資需求下滑，投資、消費和外貿三駕馬車均不樂觀，宏觀經濟增速繼續(xù)保持低位運行。盡管一系列“穩(wěn)增長”、“促投資”的政策會使得基建領域的投資增速有所保證，但制造業(yè)和房地產投資受需求下降的影響較大，仍然處于去庫存周期，難以改變下降趨勢。
宏觀經濟不利環(huán)境將會從兩個方面對融資租賃行業(yè)產生負面影響。一方面，國內投資需求不旺，固定資產投資增速持續(xù)下滑，雖然在2015年四季度有望企穩(wěn)，但很難上升到一個較高水平，這對整個行業(yè)業(yè)務量增速有所制約；另一方面，生產領域持續(xù)通縮打開貨幣政策放松空間，央行很可能進一步降息，這會降低新增業(yè)務的利差收益，從而對國內融資租賃行業(yè)盈利造成影響。
2、監(jiān)管力度加強，行業(yè)逐漸規(guī)范化
銀監(jiān)部門對金融租賃公司的監(jiān)管一直較為嚴格。近期，各級商務部門加強了對商務部主管的融資租賃公司的監(jiān)管和檢查。2015年，國家外匯管理局也對外匯業(yè)務量大、經營情況異常、違規(guī)線索集中的160家融資租賃類公司進行了檢查，涉及跨境收支154.5億美元，經查發(fā)現涉嫌違規(guī)企業(yè)19家，處罰款893.4萬元人民幣。
融資租賃行業(yè)近幾年持續(xù)爆發(fā)式增長，行業(yè)內公司數量眾多，存在良莠不齊和分化現象都屬正常。預計監(jiān)管可能會更加注重租賃公司實質性開展業(yè)務的情況，改善目前行業(yè)發(fā)展“躁動”的氛圍。那些真實開展業(yè)務、支持實體經濟發(fā)展的租賃公司可能會得到更多的支持，并在行業(yè)規(guī)范化的過程中受益。而一些以做境內外資金通道為主的，或者長期未曾開展業(yè)務的融資租賃公司將受到更嚴格的監(jiān)管和限制。
3、融資環(huán)境相對寬松，融資成本有望下降
在生產領域通縮愈發(fā)嚴重的背景下，2016年的貨幣政策有望進一步寬松，降息、降準仍是大概率事件。同時，在人民幣國際化、美聯儲加息的背景下，央行會加大公開市場投放以及對金融機構再貸款力度，為經濟結構調整與轉型升級營造穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境。
與之相比，2016年進行外幣融資和債務融資的外部條件相對較差。受到人民幣大幅貶值的影響，一些持有美元債務頭寸的租賃公司在2015年遭受了一定的匯兌損失。下一步美元有較強的升值趨勢，再考慮跨境融資的相關稅費，外幣融資成本可能與人民幣融資接近甚至出現倒掛。在國內，降息通道的打開，使得債券融資變得日益不經濟。因此，在確保流動性的前提下，保持或適當提高人民幣短期或流動貸款的比例，謹慎控制外幣債務頭寸，將有助于各租賃公司更好地控制總體融資成本。
融資租賃行業(yè)發(fā)展趨勢
1、行業(yè)增速進一步放緩，市場或將迎來洗牌
2016年，在政策支持的影響下，預計行業(yè)依舊維持擴張態(tài)勢，但合同余額的增速可能會進一步延續(xù)2015年放緩的態(tài)勢。
在業(yè)務總量上，從2006 年到2014 年，我國租賃余額增長了近400倍，復合增速達95%，但是進入2015年以來，租賃余額增速出現明顯放緩，預計增速約為30%。在波動性上，從國際經驗看，租賃行業(yè)與固定資產投資之間具有較強的正相關關系，行業(yè)β值大于1，也就是說租賃行業(yè)波動幅度會大于固定資產投資的波動幅度。宏觀經濟的走弱，特別是固定資產投資的增速放緩，將在2016年給行業(yè)發(fā)展帶來較高的不確定性。
2016年伴隨著嚴格的監(jiān)管政策出臺、宏觀經濟增速低于預期、不良資產率持續(xù)上升等趨勢，國內融資租賃行業(yè)很可能迎來洗牌。規(guī)模較大、資質較好的租賃企業(yè)的發(fā)展速度雖可能減緩但仍將受市場的青睞，一些有特色的中小租賃企業(yè)將在各自領域深耕，使得整個行業(yè)呈現“百花齊放”的局面。而那些規(guī)模小、風險管理能力弱、無特色的融資租賃企業(yè)則將面臨被淘汰的命運。
2、資本運作和并購重組進一步加快
預計2016年融資租賃行業(yè)的資本運作和重組并購進程進一步加快。首先，各路產業(yè)資本會繼續(xù)加大在金融產業(yè)鏈的布局力度。其次，有的融資租賃公司設立在自貿區(qū)、保稅區(qū)，這類公司對一些準備在自貿區(qū)、保稅區(qū)迅速成立分支機構并形成一定業(yè)務規(guī)模的融資租賃公司具有較強的吸引力，可能成為重組并購的標的。再次，一些有特色的中小租賃公司憑借其自身在細分領域形成的品牌特色，可能成為同業(yè)并購擴張的對象。最后，一些股東背景、資金實力較強的大型融資租賃公司為加快國際化步伐，也積極在全球范圍內尋找能與自身業(yè)務相匹配的并購對象，類似于渤海租賃(000415,股吧)的全球化收購運作也將逐漸增多。
3、融資渠道多元化趨勢明顯
2016年，租賃行業(yè)融資渠道多元化趨勢將呈現出“從點到面”的特點，更多的租賃公司將有更多可選的融資渠道，并進一步降低融資成本。包括短融、中票、企業(yè)債、公司債在內的債務融資工具將得到更迅速的發(fā)展，資產支持證券將成為租賃公司“盤活存量”的利器，其他創(chuàng)新融資工具也將陸續(xù)推出，以便更貼近租賃公司的個性化融資需求。融資工具發(fā)行的注冊審批方面的效率有望進一步提升，有助于更多融資租賃公司受惠于融資渠道的多元化。